De la Década Ganada a la Era de Hielo II El Dilema del Ajuste y el Acuerdo Nacional

30 de Noviembre de 2015

Shock o Gradualismo ha sido la discusión de los últimos meses en la Argentina futura, esto a sepultado la opción de seguir con una metodológica basada en la administración de los desequilibrios que llevo al estancamiento y deterioro de todas las variables económicas.

Es importante apreciar, que en la discusión sobre la aplicabilidad de  ambas propuestas, se coincide en el diagnostico de los problemas, a los cuales se les va tener que prestar atención.

Hoy la realidad económica nos marca que el gobierno de Cristina nos deja:

  • Déficit fiscal creciente cercano al 8% del PBI. Llegando a diciembre a mas de $180.000 millones
  • El superávit comercial es inexistente, podría llegar en todo el 2015 cercano a los U$S 6.000.- Millones. Lo que da un promedio de U$S 500 millones mensuales, El BCRA pierde por día en promedio U$S 50 Millones.
  • Perdidas de Reservas Constantes, las Reservas Liquidas hoy no se saben cuántas son, posiblemente sean cero o negativas computando el pasivo del Banco central.
  • El Tesoro Nacional Adeudara al BCRA en el Período 2003-2015 U$S 89.000.- millones, esto incluye los U$S 10.000.- que se pidieron prestados a cambio de un bono intransferible para la cancelación de la deuda con el FMI.
  • El Estado Emite BONOS para financiar el Déficit Fiscal a plazo de un Año a una tasa del 30% anual, siendo la tasa de inflación cercana al 25%.
  • El Cepo Cambiario no permite las fluidas importaciones de insumos para el sector Industrial, así como tampoco las remesas de regalías de las empresas, lo que desestimulo la inversión extranjera directa, siendo estas mínimas en los últimos dos años.
  • La Actividad industrial acumula una caída de 26 meses, lo que freno la generación de empleo privado.
  • La inflación del 25% anual.
  • Atraso cambiario y falta de competitividad de todos los sectores productivos del país.
  • Sumadas las Inflaciones desde el 2007 a la actualidad al tipo de cambio Oficial, daría Hoy un TC. de $15,40.
  • El INDEC relevo que el 16,1% de las empresas reducirán en el tercer trimestre el uso de su capacidad instalada. (había pronosticado para el 2015 un aumento de Uso del 10,1%).
  • El sector Industrial Opero en el mes de Junio de 2015 al 71% de su capacidad instalada.
  • Atraso Tarifaria llega en algunos sectores como los energéticos al 700%. El total de subsidios a Julio de 2015 $111.000 millones, 12% más que similar período de 2014.
  • El sector Energético se llevó $70.200.- millones, transporte $22.600.- mill., otras empresas privadas $2.950.-
  • Se estima el Total de subsidios a Diciembre de 2015 en $195.000.- millones.
  • La deuda Pública Estimada a diciembre de 2015 acumulará un total de U$S 250.000.- Millones.
  • Más del 42% de la Deuda se generó desde el 2008, a partir de la Presidencia de Cristina Fernández.
  • En el Primer mandato Generó deuda por U$S 34.000.- Millones, En el Segundo mandato se Generó un total de U$S 71.000.- millones.
  • Sin stock energético, Sin stock ganadero, Sin stock de reservas

En Resumen

  • Déficit Fiscal
  • Atraso Cambiario
  • Recesión
  • Aumento de Endeudamiento
  • Atraso de Tarifas Públicas
  • Caída de la actividad Industrial
  • Sin Stock de Reservas en BCRA.
  • Sin stock energético, Sin stock ganadero.
  • Falta de generación de empleo.
  • Capacidad ociosa en la Actividad Industrial
  • Aumento de la Pobreza
  • Recesión e Inflación (Estanflación)

Entre tantos desequilibrios macroeconómicos, el atraso cambiario y falta de competitividad de todos los sectores productivos representa un desafío ineludible para el nuevo Gobierno, y es la principal causa de la descontrolada Emisión de Pesos que actualmente llega a 570.000 millones el circulante, que en 2010 no superba los $160.000 millones.

Hoy el Tipo de cambio oficial es de $9,70 por dólar, si tomamos este último nivel de pesos circulante y lo dividimos por el tipo de cambio las reservas equivalentes deberían ser U$S 58.000 mil millones, la realidad nos muestra que hoy las reservas liquidas son inexistentes o negativas, lo cual implica que: “o baja el nivel de pesos circulante o aumenta el tipo de cambio”, una muestra mas de los desequilibrios reinantes.

Quizás la pregunta que deberíamos hacernos es : ¿Ya hemos pasado por una situación similar??, si Claro!!, hemos tropezamos con todas esas piedras a final del ciclo Menemista en 1999, la única diferencia a esta es que en ese entonces la economía no tenía cepo cambiario y no era inflacionaria, esto último no lo empeora ni lo facilita, solo suma una  dificultad más…

Hay algo que rescatar de este paralelismo, el gobierno que heredo esta realidad descripta (La Alianza) aplicó una política de administración de la crisis, bien podríamos llamarlo gradualismo homeopático, la cual terminó en los acontecimientos del 2001.

Entre tantos desequilibrios macroeconómicos que padece hoy la Economía Argentina, el atraso cambiario y falta de competitividad de todos los sectores productivos suman un desafío ineludible para el nuevo Gobierno, como consecuencia de esto, tenemos una descontrolada Emisión de Pesos que actualmente llega a 570.000 millones el circulante, que en 2010 era de 160.000 millones de pesos, si tomamos el nivel de circulante actual y lo dividimos por el tipo de cambio oficial las reservas equivalentes deberían ser de U$S 58.000 mil millones algo que esta muy lejos de la realidad. Esto nos obliga a bajar el nivel de pesos o aumentar el tipo de cambio.

Cuáles son las Alternativas?, claramente podemos reconocer dos, que son las que han estado identificadas por los candidatos en la campaña electoral, el shock  o el gradualismo, y vamos a proponer una tercera a la que llamaremos “La Alternativa Austral”.

Indistintamente de cualquiera de las opciones que se aplique, tiene que tener como fin, hacer retomar a la economía argentina a una senda de crecimiento y desarrollo, con el menor costo social posible, aunque sea este una variable imposible de despejar.

Cualquiera de las opciones debería contener:

  • Plan Anti-Inflacionario
  • Corrección de Precios Relativos de la Economía.
  • Equilibrio Fiscal
  • Superávit Comercial
  • Inserción Financiera Mundial.

Veamos las alternativas:

El Shock

  • Devaluación Directa al Valor de competitividad (100%)
  • Reducción del Gasto Público 30%.
  • Eliminación de todos los Subsidios
  • Eliminación de todas las Retenciones
  • Suspensión de los adelantos del BCRA al Tesoro Nacional
  • Arreglo con los Bonistas y los fondos Buitres.
  • Pacto Salarial no superior al 12%.
  • Eliminación del Impuesto a las Ganancias para los Trabadores de menos de $25.000.- pesos.
  • Eliminación del Cepo Cambiario.
  • Aumento de los derechos de Importación Selectivas.
  • Suba de la Tasa de Interés para inversiones Financieras y Baja para el consumo.

El Problema de este Modelo

  • Corto Plazo para tomar las medidas (100 días).
  • Ajuste por Recesión (aunque ya existe), tendría una mayor impacto en el salario, los precios y la actividad comercial interna, que debería quedar compensada por el aumento de las exportaciones, el ingreso de divisas y la estabilidad de precios y salarios.
  • Solo se puede Practicar  al Inicio de un nuevo Gobierno, ya que las Medidas de este tipo lleva implícita una alto grado de Confianza, Liderazgo, Expectativas Positivas y gran Apoyo Político..

«Ser Jefe del sector Político Gobernante es un factor muy Importante.»

El Gradualismo

  • Devaluación Paulatina
  • Desaceleración del Gasto Público para no afectar el consumo.
  • Eliminación Parcial y gradual de los Subsidios y Retenciones.
  • Baja de la tasa de Inversión Pública.
  • Mantenimiento del Cepo Cambiario los primeros años.
  • Plan Inflacionario basado en acuerdos General de Salarios y Precios, buscando aumentos no superiores del 20%.
  • Reinserción Gradual a los mercados internacionales de crédito a partir del 2do. Años de Gestión.

El Problema de este Modelo                                                   

  • Demora Mucho el proceso de Recuperación y Crecimiento (3 años), sino veamos lo que paso con la Alianza y el gobiernos entre el 1999 y 2001..
  • Se mantiene la Estanflación.
  • Cero Crecimiento en los primeros años.
  • Falta de Recuperación del salario y estancamiento del Consumo.
  • Alto grado de desgaste en la gobernabilidad por presiones salariales y conflictividad Social.
  • Condiciones de desequilibrios en toda la economía por 2 años, lo que implica alta emisión monetaria, altas tasas de interés y mayor endeudamiento.

(*)La Eternidad de Ajustes Homeopáticos, va tener que soportar una Estanflación prolongada y Costosa

“La Alternativa Austral”

Dentro de los desequilibrios que hemos enumerado el Problema del Cepo, la Inflación, el Gasto Público y el Valor del Dólar son desequilibrios que exigen ser atendidos en simultaneidad.

Cuando se habla de las batallas de gobernabilidad en la argentina, esta se asocia siempre a la conquista de la provincia de Buenos Aires, sin embargo la gran batalla que se avecina no se ciñe al campo de la política, sino a la resolución de los problemas económicos que consoliden al nuevo gobierno y le den estabilidad política, resolver el Cepo, encaminar la inflación, acomodar el gasto público, reducir el déficit fiscal y adecuar los precios de la economía via modificación del tipo de cambio, y hacerlo con el menor impacto posible al bolsillo de los trabajadores y sin agudizar aún más el proceso recesivo y sin impacto en los precios, será la madre de las batallas.

Si no se levanta el Cepo, no van ingresar nuevas inversiones, algo necesario para recuperar dólares en el banco central, ampliar la capacidad productiva y resolver los problemas de inflación por restricción de oferta, sin embargo, levantar el cepo sin antes reducir la cantidad de pesos en el mercado, via emisión de bonos, sean optativos, persuasivos o compulsivos, seria un enorme riesgo, ya que eso pesos se irían a un dólar que prácticamente no existe físicamente, dispararía descontroladamente su valor, y terminaría impactando de una forma no deseada en los precios y la capacidad de compra del sector asalariado, reduciendo el principal motor del sostenimiento de la actividad económica, el consumo  Interno.

Por otro lado, si no se baja el Gasto Público, será difícil bajar la emisión monetaria y como consecuencia la inflación, sin embargo una baja del gasto público, reduciría significativamente el consumo público,  ya que el estado es un consumidor del mercado interno, también la inversión que este mismo hace, también afectara los subsidios que sin la baja o eliminación de ellos no se podrá restringir la emisión de pesos y conseguir con ello un valor del dólar razonable. Para unificar su valor en lo que hoy es el precio del Blue, debería bajar la cantidad de pesos circulantes en mas de 100.000 millones de pesos.

Por último, si no se modifica y se unifica el valor del dólar, no se van a poder corregir los precios relativos de la economía y ponerlos en función de los bienes transables, para estimular las exportaciones, esta condición  generaría un aumento de la producción, el ingreso de dólares, recuperar el superávit comercial que permita financiar el gasto público sin necesidad de mantener los niveles de emisión de pesos actuales, sin embargo, estas corrección de los precios relativos exigirá una política de compensación a las importaciones de Bienes necesario para la actividad industrial, como es el caso de insumos a la producción de autos y la energía, que se verían encarecidos por el aumento del valor del dólar.

Como se ve, la situación es bien compleja, todo un desafío a la iniciativa, la innovación, la creatividad, el equilibrio, la prudencia, el dialogo, el acuerdo y la moderación. Como ya vimos, el shock y el gradualismo tienen sus problemas, quizás sería tiempo en base a la experiencia de lo que paso en estos años de democracia de elegir un camino intermedio, a esta avenida central bien la podremos llamas “La Resolución Austral”, la cual implicaría una variante a las otras dos, con algunos matices particulares que contempla las premisas expuestas, esto incluiría las siguientes medidas.

  • Devaluación inicial del 60% con flotación administrada, llegando al 2do. Año a un Valor de $20.-
  • Congelamiento del Gasto Público por 2 años.
  • Eliminación selectiva de las Retenciones y todos los subsidios.
  • Subsidios directos a la clase trabajadora (simil Sube, se le deposita la cantidad del subsidio)
  • Suba de los derechos de importación para bienes que se produzcan en el país
  • Suspensión de las Paritarias laborales por 1 año.
  • Ampliación y actualización de todos los programas Sociales.
  • Fijación de un aumento Salarial del 18% para 2016 y 12% para el 2017.
  • Mantenimiento del Cepo durante 2016.
  • Aumento de todos los precios de la economía en un 12% (incluye Combustibles, Servicios y Energía).
  • Congelamiento de todos los precios de la economía por 2 años, posterior a los acuerdos de aumentos.

Quizás estas medidas pueden resultar duras, ingeniosas, audaces, etc..  seguramente cada lector encontrara el mejor calificativo, sin embargo el secreto del éxito consiste en lo que consagra su mismo título, El Acuerdo Nacional, sin acuerdo de todos los sectores en su mas amplio abanico, no se podrá llevar a cabo un plan como el propuesto, que por mucho o poco que parezca mediante el acuerdo se puede producir el congelamiento de la economía que garantice el menor impacto de todas estas medidas a la clase trabajadora, que constituye la enorme masa de consumo. A pesar de trágico que parezca no queda mas remedio después de la década ganada, pasar un pequeño purgatorio en la Era de Hielo.